За кулисами ипотеке
Ипотеку можно рассматривать как поток будущих денежных потоков. Эти денежные потоки покупаются, продаются, раздели, траншевые и секьюритизированных на вторичном ипотечном рынке. Вторичный ипотечный рынок очень большой и очень жидким.
От точки зарождения до точки, в которой заемщиком ежемесячного платежа заканчивается с инвестором в рамках ипотечные ценные бумаги (ИЦБ), активами ценные бумаги (ABS), система обеспеченного ипотекой обязательства (УМК) или облигации, обеспеченные долговыми обязательствами (cdo) оплата, существует несколько различных учреждений, всех вырезать определенный процент начального взноса и/или ежемесячного денежного потоков.
Большинство ипотечных кредитов будут проданы на вторичном рынке ипотеки. В этой статье, мы покажем вам, как вторичный ипотечный рынок сочинения и познакомить вас с его основными участниками.
См.: Основы ипотечного
Вторичный ипотечный рынок ParticipantsThere четыре основные участники этого рынка: ипотека составителя, агрегатор, дилер ценных бумаг и инвестором.
1. Ипотека OriginatorThe ипотечного составителем является первой компанией, участвующих в ипотеку на вторичном рынке. Ипотечными кредиторами состоят из банков, ипотечных банков и ипотечных брокеров. Одно из различий следует отметить, что банки и ипотечных банков использовать собственные средства, чтобы закрыть ипотеку и ипотечные брокеры не. Действуют ипотечные брокеры как самостоятельные средства для банков или ипотечных банков. В то время как банки используют свои традиционные источники финансирования, чтобы закрыть кредиты, ипотечные банки обычно используют то, что известно как склад кредитную линию для финансирования кредитов. Большинство банков, и почти все ипотечные банки, быстро продать вновь выданные ипотечные кредиты на вторичном рынке.
Однако, в зависимости от размеров и сложности составителя, он может собрать ипотечные кредиты в течение определенного периода времени, прежде чем продавать весь пакет - он тоже может продать отдельные кредиты, как они составляются. Есть риск для виновника, когда он держит на ипотеку после того, как процентная ставка была закавычена и навязанными заемщику.
Если ипотека не одновременно продается на вторичном рынке за время заемщик замки процентная ставка, процентные ставки могут меняться, что изменяет значение ипотека на вторичном рынке и, в конечном счете, прибыль Отправитель делает на ипотеку. Создатели, что совокупный ипотеку перед продажей они должны хеджировать свои ипотечные трубопроводов от смены процентных ставок . Существует специальный Тип сделки назвать лучшую торговую усилия, предназначен для продажи один ипотечный кредит, который устраняет необходимость для автора застраховать ипотеку. Меньше виновники стараются использовать все усилия сделок. (Дополнительные сведения см. в статье Руководство для начинающих по Хеджированию. )
В целом, ипотечные ссуды, делать деньги за счет сборов, которые взимаются происходят ипотеки и разницу между процентными ставками дается заемщиком и премиум вторичный рынок платить за это проценты.
2. В AggregatorAggregators следующая компания в линии для участников вторичного рынка ипотеки . Агрегаторы крупные ипотечные ссуды, со связями на Уолл-Стрит, фирмами и Правительством предприятия (Гсэн), как Фанни Мэй и Фредди Мак. Агрегаторы купить недавно выданных ипотечных кредитов от меньших виновников, а вместе с их собственных организаций, форма пулов ипотеки, которые они либо секьюритизировать в СТМ ипотечных ценных бумаг (по работе с Уолл-Стрит) или форма агентства Мбсс (работая через Гсес). (Чтобы узнать больше о Гсес, увидеть прибыль от ипотечного долга с МБС. )
Похожие изобретателям, агрегаторы должны хеджировать ипотечные кредиты в трубопроводах с момента их совершения покупка в ипотеку, через процесс секьюритизации, и до МБС продан дилером по ценным бумагам . Хеджирование ипотечного трубопровода является сложной задачей из-за осадков и распространения рисков. Агрегаторы получают прибыль за счет разницы в цене, которую они платят за ипотеку и цена, за которую они могут продать Мбсс опираясь на те ипотечные кредиты, зависит от их эффективности хеджирования .
3. Ценных бумаг DealersAfter МБС была сформирована (а иногда и раньше она формируется, в зависимости от типа МБС), он продается дилеру по ценным бумагам . Большинство Уолл-Стрит брокерские фирмы МБС торговые столы. Дилеры делают всевозможные креативные вещи с МБС и всю ипотечные кредиты. Конечной целью является продажа ценных бумаг для инвесторов. Дилеры часто используют Врмб в структуре УМК, ABS и сделок ЦДО . Эти сделки могут быть структурированы таким образом, чтобы иметь различные и несколько определенных характеристик предоплаты и улучшенные кредитные рейтинги по сравнению с базовой МБС или все кредиты. Дилеры зарабатывают на спрэде в цене, по которой они покупают и продают МБС и получают прибыль арбитража в их структуре УМК, АБС и предложения ЦДО .
4. InvestorsInvestors является конечным потребителем ипотечных кредитов. Правительств иностранных государств, пенсионные фонды, страховые компании, банки, Гсес и хедж-фонды являются крупными инвесторами в ипотечные кредиты. МБС, КМОП, АБС и ООД предложить инвесторам широкий спектр потенциальной доходности на основе различного качества кредитных и процентных рисков .
Правительств иностранных государств, пенсионные фонды, страховые компании и банки, как правило, инвестировать в высокое-кредитные рейтинг ипотечных продуктов. Некоторые транши различных структурированных ипотечных сделок востребованы инвесторами для их предоплаты и риска процентной ставки профили. Хедж-фонды, как правило, крупные инвесторы в странах с низким кредитным рейтингом ипотечных продуктов и структурированных ипотечных продуктов, которые имеют больший риск процентной ставки .
Из всех ипотечных инвесторов, Гсес имеют наибольшие портфели. Тип ипотечного продукта, который они могут инвестировать в значительной степени регулируется Федеральное Управление по надзору за жилищным сектором .
Нижней линии, несколько недель, может, месяц, со времени ипотечный кредит зародился он может стать частью УМК, АБС или cdo интернет. Немногие заемщики понимают, насколько их ипотека ломтиками, кубиками и торгуются. Конечный пользователь ипотеки может быть хедж-фондом, который делает курсовую процентные ставки ставки или использует кредитные позиции для использования небольшой реляционной ценообразования неровности, или это может быть Центральный банк иностранного государства, который любит кредитного рейтинга агентство МБС. С другой стороны, это может быть страховая компания, базирующаяся в Брюсселе, что любит Продолжительность и профиль выпуклости определенного транша в АБС, ГВН или cdo интернет. Вторичный ипотечный рынок-это огромный, жидкости и комплекс с несколькими учреждениями, что все беру кусок ипотечного пирога.
(Для одна остановка магазин на субстандартной ипотеке и ипотечный кризис, проверьте ипотечные кредиты Subrpime Характеристика. )