6 Плохих Сценариев Обратного Выкупа Акций
Обратный выкуп акций может быть разумным способом для компаний, чтобы использовать дополнительные наличные деньги. Но во многих случаях, это всего лишь уловка для увеличения заработка и, что еще хуже, сигнал о том, что в компании закончились хорошие идеи. Это означает, что инвесторы не могут позволить себе выкуп по номиналу. Узнайте, как проверить, является ли выкуп представляет собой стратегический шаг компании или отчаяние.
Когда Выкуп Работы
Приобретение акций происходит, когда компания покупает и уходит часть своих акций. Это может быть большое дело для акционеров, потому что после выкупа акций, они будут иметь большую часть компании, и поэтому большую часть своего денежного потока и прибыли.
В теории, управление будет проводить выкуп акций, поскольку они предлагают наибольший потенциал доходности для акционеров - более высокий доход, чем он мог бы получить от расширения деятельности на новые рынки, инвестируя в бренд, или любого другого использования, что компания за наличные. Если компании с потенциалом, чтобы использовать наличные деньги, чтобы проводить оперативное расширение решает выкупить свои акции, то это может быть признаком того, что акции недооценены. Сигнал даже сильнее, если топ-менеджеры скупают акции для себя. (Чтобы узнать больше, читайте как выкуп деформация цена на книгу отношение. )
Самое главное, что выкуп акций может быть довольно низким уровнем риска подход для компаний, чтобы использовать дополнительные наличные деньги. Повторно инвестируя деньги в, скажем, R&ампер;D или новый продукт может быть очень рискованным. Если эти инвестиции не окупаются, что с трудом заработанные деньги пойдет насмарку. Используя наличные деньги, чтобы заплатить за приобретения может быть опасно, слишком. Слияний практически никогда не оправдывают ожиданий. Выкуп акций, с другой стороны, позволяют компаниям инвестировать в себя, когда они уверены, что их акции недооценены и предлагают хорошую доходность для акционеров. (Для больше, см., как вы можете использовать значение разрыва для поиска Недооцененных компаний. )
Когда Выкуп Не
Некоторые из времени, выкуп акций может быть великая вещь. Но часто они могут быть очень плохой идеей и могут навредить акционеров. Это может произойти, если выкуп производится в следующих случаях:
1. Когда Акции Переоценены
Для начала, выкуп должен осуществляться только тогда, когда управление очень уверены, что акции недооценены. В конце концов, компании не отличаются от обычных инвесторов. Если компания покупает акции по $15 каждая, когда они только стоит $10, компания явно делает плохое инвестиционное решение. Компания покупает переоцененные акции разрушает акционерную стоимость и будет лучше платить деньги в качестве дивидендов, так что акционеры могут вложить их более эффективно. (Узнайте, какие дивиденды может сделать для вашего портфеля в силу роста дивидендов. )
2. Чтобы Повысить Прибыль На Акцию
Выкуп может увеличить ЭПС. Когда компания выходит на рынок с целью скупки собственных акций, уменьшается выдающегося количества акций. Это означает, что доходы распределяются между меньшим количеством акций, повышение прибыли на акцию. В результате, многие инвесторы аплодируют выкуп акций, потому что они видят увеличение ЭПС как верный подход к повышению стоимости акций.
Но не обманывайте себя. Вопреки народной мудрости (и, во многих случаях, мудрость советов компании), увеличение ЭПС не увеличивает фундаментальную стоимость. Компаниям приходится тратить денежные средства на приобретение акций; инвесторы, в свою очередь, скорректировать их оценки, чтобы отразить сокращение как наличными, так и акциями. В результате, рано или поздно, это выйти из любой прибыли на акцию воздействия. Другими словами, более низкие денежные доходы делятся между меньшим количеством акций, будет производить никакого чистого изменения прибыли на акцию.
Конечно, много волнения, получает порождается объявлением крупного выкупа, так как перспектива даже недолго пенополистирол дает котировки акций всплывающее. Но если выкуп был мудр, только доходы пойдут для тех инвесторов, которые продают свои акции в новостях. Существует мало, если таковые имеются, преимущества для долгосрочных акционеров. (Для больше информации, см. как оценить качество ЭПС. )
3. В Интересах Руководителей
Многие менеджеры получают основную часть своего вознаграждения в виде опционов на акции. В результате, выкуп может служить цель: как опционы на акции осуществляются программы выкупа поглощать избыток запасов и компенсировать разбавление существующей стоимости акций и любое потенциальное снижение прибыли на акцию.
Зачисткой дополнительных запасов и учета ЭПС вверх, выкуп-это удобный способ для руководителей, чтобы максимизировать их собственное богатство. Это способ для них, чтобы поддерживать стоимость акций и опционов на акции. Некоторые руководители могут даже быть уговорены для того чтобы добиваться выкупа акций, чтобы повысить стоимость акций в краткосрочной перспективе, а затем продать свои акции. Более того, большие бонусы, что руководители компаний вам часто связана доходность акций цена и увеличению прибыли на акцию, поэтому у них есть стимул продолжать выкуп, даже если есть более эффективные способы тратить деньги, или когда акции переоценены. (Узнайте больше на страницах с плохой генерального директора пьес. )
4. Выкупы, Которые Используют Заемные Средства
Для руководителей, соблазн использовать заемные средства для финансирования заработок-повышение доли закупок может быть трудно устоять, слишком. Компании, возможно, считают, что денежный поток он использует, чтобы погасить долг будет продолжать расти, привлечение средств акционеров в соответствие с займы в установленном порядке. Если они правы, они будут выглядеть умным. Если они ошибаются, инвесторов пострадает. Менеджеры, кроме того, имеют тенденцию предполагать, что акции компании недооценены - независимо от цены. Когда сделано с заимствования, выкупа акций может повредить кредитные рейтинги, так как они истощают запасы наличности, которые могут служить в качестве подушки, если времена становятся тяжелыми.
Одной из причин для принятия на увеличение долга для финансирования выкупа акций является то, что он более эффективен, поскольку проценты по задолженности является налогом, в отличие от дивидендов. Однако, долг должен быть погашен на некоторое время. Помните, что в компании финансовые трудности-это не отсутствие прибыли, а отсутствие денежных средств.
5. Чтобы отбиваться от Эквайра
В некоторых случаях, заемных выкупа может быть использован в качестве средства, чтобы отбиваться от враждебных цену. Компания берет на себя значительные дополнительные долги выкупить акции в рамках программы выкупа. Такие заемных выкуп может быть успешным в предотвращении враждебных предложений по повышению стоимости акций (надеюсь) и нежелательных задолженности в балансе компании.
6. Больше некуда деньги девать
Очень трудно представить сценарий, при котором выкуп хорошая идея, только если выкуп осуществляется, когда компания чувствует, что ее цена акции слишком низко. Но, опять же, если компания правильная, и ее акции недооценены, они, вероятно, все равно восстановить. Так, компании, которые выкупают акции, по сути, признав, что они не могут эффективно инвестировать свое свободное денежный поток.
Даже самый щедрый программу обратного выкупа акций не имеет практически никакой ценности для акционеров, если это делается в разгар плохие финансовые показатели, сложной бизнес-среде или снижение прибыльности компании. Давая ЭПС временный лифт, выкуп акций может смягчить удар, но не можешь изменить вещи, когда компания находится в беде. (Учитесь больше в наличные-22: разве плохо иметь слишком много хорошей вещи?)
Выводы
Как инвесторы, мы должны более пристально взглянуть на выкуп акций. Посмотрите в финансовых отчетах за подробности. Ли на складе вручается сотрудникам и будут ли выкупленные акции покупают, когда акции хорошей цене. Компании выкупают завышенный запас, особенно с кучей долгов - разрушает акционерную стоимость. Планы обратного выкупа акций-это не всегда плохо. Но они могут быть. Итак, давайте будем осторожнее. (Для больше, см. разбивка выкупа акций. )